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涪陵电力:时隔八个月签订新合同,新一轮扩张开

发布时间:2017-06-22    研究机构:兴业证券

公司公告,拟与湖北电力签署“湖北(二期)项目”合同,总额约55,405 万元,预计投资金额为31,397 万元。建设期约6 个月,收费期限7年。

新签订单,消除市场疑虑:这是公司时隔八个月之后签订新的订单。此前市场对公司长期成长性产生分歧。我们认为公司是国家电网二级子公司且是国网配网节能业务龙头平台,属于国网重点培育的竞争性业务重要组成部分,因此具备长期成长逻辑,此次公司公告新订单,消除了市场疑问。

新项目将增厚18年业绩:湖北二期项目施工期6个月,预计18年可全年确认收入并贡献业绩,此次公司未披露实际节电量及相应电价,我们根据公司平均项目盈利水平测算,预计增厚公司18年净利润新签湖北省项目合同金额5.5亿、投资额3.14亿。预计18年起全年确认收入,增厚净利润1200万。

国家电网配网节能业务龙头平台:公司是国家电网配网节能业务龙头平台,垄断优势坐拥400亿以上市场空间,我们预计此次订单签订将开启公司新一轮投资高峰,全年累计投资总额约为20亿,将增厚公司未来业绩。

盈利预测:在仅考虑现有项目的前提下,我们上调盈利预测2017-2018年净利润2.52,3.17亿元,EPS分别为1.58,1.98,对应PE分别为28.2,22.3倍,维持增持评级。

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