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涪陵电力:上半年扣非净利大增127%,高成长之路启程

发布时间:2017-08-01    研究机构:华创证券

主要观点

1.受益配网节能业绩释放,高成长之路开启

自2016年4月23日起,配网节能项目业绩与上市公司并表,公司营业收入、净利润、资产规模、ROE、销售毛利率等核心指标大幅提升,毛利率达到公司上市以来最好水平,ROE不断得到改善。

2.配网节能领域龙头,正稳扎稳打、各个击破

公司以节能环保作为主业,依托国家电网稳步提升资产规模和盈利能力。当前,公司项目储备充足,盈利性强。国家电网对节能板块支持态度没有变化,已投产项目具有高盈利性(净利率15%以上),年新增订单预计30亿元左右,保证公司业绩稳定增长。

3.国家电网竞争性业务平台,成长空间不可限量

公司特质概括有三点(1)配网节能龙头,垄断优质项目;(2)业绩增长弹性大,具有极强确定性;(3)国家电网战略性新兴产业(竞争性业务)平台,成长不可限量。

4. 投资建议:

基于已投产项目业绩释放、新增订单的确定性,公司业绩增长具有较强的持续性和稳定性。测算2017年公司净利润2.38亿元,2018年净利润2.98亿元,对应EPS分别为1.49、1.86,对应当前股价PE28、22,维持强推评级。

申请时请注明股票名称